2022年第12期目录
·学习研究二十大精神专题·
创新转化效率、要素禀赋与中国经济增长
王维国 王鑫鹏（5）
中国自然失业率及其在调控政策中的应用
都 阳 张 翕（26）
中国境内人民币汇率弹性及其市场机制研究
何光辉 杨何灿（46）
RCEP跨境数据流动规则对中国经济影响的模拟
彭 羽 丁伯林 杨碧舟（69）
数字化转型的市场绩效：数字并购能提升制造业企业市场势力吗？
唐浩丹 方森辉 蒋殿春（90）
数字媒体信息传播与企业技术创新
何 枫 刘贯春
宏观经济不确定性与银行流动性创造分化
张 勇 阮培恒 梁燚焱 邹 伟（132）
中国工业污染排放的企业动态分解：技术进步、资源配置与选择效应
蒋 为 张明月 吉 萍（153）
高管环保背景与绿色投资者进入
王 辉 林伟芬 谢 锐（173）
基于残差函数主成分的相依函数型回归模型估计及金融应用
苏梽芳 李气芳 陈美源（195）
摘要
创新转化效率、要素禀赋与中国经济增长
王维国 ，东北财经大学经济学院
王鑫鹏 ，东北财经大学经济学院
党的二十大报告指出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。研究中国各地区从“要素驱动”向“创新驱动”转换的动态分布特征，对于促进中国经济高质量发展具有重要的理论和现实意义。鉴于此，本文首先构建理论模型分析创新转化效率、要素禀赋对经济增长的影响机制，同时采用修正后的三阶段DEA模型和熵权—TOPSIS方法，分别测算2003～2016年中国281个城市创新转化效率和要素禀赋。在考虑内生性问题的情况下，使用动态面板门槛模型对理论分析得到的结论进行验证。研究发现，中国各城市创新转化效率差异较大，在考虑环境变量等因素后，综合技术效率下降。创新转化效率和要素禀赋对经济增长的影响存在门槛效应，要素驱动向创新驱动转换过程中，经济增长速度放缓。中国大部分城市动能转换的动态分布特征是从要素驱动型区域进入结构转换型区域，其中小部分城市最终到达创新驱动型区域。中国东部省份多数城市动能转换类型为创新引领型和创新突破型，大多数创新滞后型城市分布在中、西部省份。
关键词：创新转化效率 要素禀赋 三阶段 DEA 动态面板门槛模型
中国自然失业率及其在调控政策中的应用
都阳 ，中国社会科学院人口与劳动经济研究所
张翕 ，中国社会科学院人口与劳动经济研究所
随着中国劳动力市场统计体系逐步完善,对自然失业率进行常态化估计的条件已经具备。自然失业率不仅是将劳动力市场运行状况与宏观经济指标相互关联的枢纽,通过自然失业率的水平确定周期性失业的规模,也是完善积极就业政策的必要途径。本文以菲利普斯曲线作为理论基础,利用经典的三角模型对2017年1月至2022年4月中国的自然失业率进行了估计。结果表明,中国不变的自然失业率在5.06%左右;利用Kalman滤波估计得到的可变自然失业率,在2022年4月为5.15%左右。根据估计结果,2022年第一季度的周期性失业规模明显增加,宏观经济政策需要根据失业性质的变化积极做出反应,通过扩大有效需求弥补需求缺口,降低失业。
关键词：自然失业率 宏观调控政策 三角模型 Kalman滤波
中国境内人民币汇率弹性及其市场机制研究
何光辉 ，复旦大学经济学院
杨何灿 ，上海财经大学金融学院
在双循环格局构建中如何增强人民币汇率弹性以更好发挥其自动稳定器作用已迫在眉睫，然而系统且严谨的学术研究仍较贫乏。本文构建三维尺度体系来多角度评估不同外汇汇率弹性，运用GARCH模型从水平与波动两个层面寻找汇率弹性的市场基础，并进一步利用平面网格化系统分析六个汇改过程的政策效率。研究发现，境内外汇汇率水平和变动量的变动均已达到国际水平；但汇率弹性质量不高，汇率变动率变动不仅远低于国际市场，还存在美元与非美元汇率之间的结构差异，有“恐弹”或“乱弹”倾向。原因是汇率弹性市场基础脆弱，水平机制中不仅国际化程度在低位徘徊且自我调节功能尚不稳定；波动机制中不仅缺乏国际影响且自身ARCH效应起伏不定。此外，相关汇改政策缺乏整体一致性和过程连贯性。下一步的政策重心应置于提升弹性质量：尽快由当前关注汇率水平和变动量的变动向重视变动率的变动过渡，以降低“恐弹”或“乱弹”倾向；重视水平机制中的自我调节功能和波动机制中的国际市场影响，适当增加跨境交易主体；提高政策效率，防止美元与非美元汇率弹性间的“跷跷板”式低位徘徊局面再现。
关键词：人民币汇率 汇率弹性 市场机制 政策效率
RCEP跨境数据流动规则对中国经济影响的模拟
彭羽 ，上海社会科学院世界经济研究所
丁佰林 ，上海社会科学院世界经济研究所
杨碧舟 ，上海社会科学院世界经济研究所
党的二十大报告指出,要“扩大面向全球的高标准自由贸易区网络。”近年来,中国签署高标准自由贸易协定的步伐不断加快,RCEP成为中国首个纳入“跨境信息传输”和“计算设施位置”条款的RTA,标志着中国在参与RTA跨境数据流动规则制定上取得重要进展。本文构建了一个由31个国家/地区和31个部门组成的全球一般均衡模型,从贸易成本和生产效率两个渠道量化了RCEP跨境数据流动规则生效对全球经济的冲击。研究发现:RCEP跨境数据流动规则生效后,中国的GDP、出口和进口分别变动0.26%、-0.39%和0.34%,总体有助于扩大进口和促进贸易平衡发展,通过生产效率渠道的影响幅度明显大于贸易成本渠道;对服务业产出提升幅度大于制造业;对数据强度较高的制造业产出扩张效应明显,带来对数据强度较低制造业产出的挤出效应;有助于继续加深中国与RCEP伙伴间的贸易联系,推动形成更紧密的东亚区域产业链体系;中国未来加入CPTPP将进一步降低跨境数据流动政策的不确定性,与RCEP生效前相比,对GDP、出口和进口的影响幅度为仅加入RCEP情形下的两倍左右。本文首次量化测算中国参与巨型协定跨境数据流动规则的经济影响,为中国未来参与更高标准的RTA跨境数据流动规则提供政策参考。
关键词：RCEP 跨境数据流动规则 数据强度 一般均衡分析
数字化转型的市场绩效：数字并购能提升制造业企业市场势力吗？
唐浩丹 ，南开大学经济学院
方森辉 ，南开大学跨国公司研究中心、南开大学经济行为与政策模拟实验室
蒋殿春 ，南开大学跨国公司研究中心、南开大学经济行为与政策模拟实验室
在数字经济时代“赢者通吃”的市场竞争格局下，传统企业数字化转型能否获得良好的市场绩效？本文将数字并购视作企业数字化转型的正向冲击，利用2011—2019年中国制造业上市企业数字并购数据，在双重差分法（DID）的实证框架下对数字并购与企业市场势力之间的因果效应和影响机制进行识别与检验。研究发现，数字并购对制造业企业具有长期持续的市场势力提升效应，且经济意义显著。进一步机制检验表明，数字并购能够通过提高生产率、优化人力资本结构以及强化服务型制造等渠道提升企业市场势力，其中服务型制造强化效应的解释力度最大，是实现企业市场势力提升效应的重要途径。此外，跨境和境内数字并购都能显著提升企业市场势力，但其他异质性分析结果表明，当交易金额较大、主并企业是非国有企业以及主并企业处在平均市场势力较高的行业时，数字并购的市场势力提升效应更为显著。本文在数字并购这一独特视角下探讨了企业数字化转型的市场绩效，为加快建设现代化产业体系、推动经济高质量发展提供了现实依据。
关键词：数字并购 市场势力 数字化转型 企业加成率
数字媒体信息传播与企业技术创新
何枫 ，首都经济贸易大学金融学院、天津市金融科技与风险管理实验室
刘贯春，中山大学岭南学院
党的二十大报告指出，“创新是第一动力”。在当前“创新驱动发展战略”的国家发展观下，数字媒体信息源的出现颠覆了传统媒体的格局和信息传播渠道，必然会对企业创新产生重大影响。本文以互联网新闻报道作为数字媒体信息传播的衡量指标，考察数字媒体信息传播影响企业技术创新的内在机制。研究发现，数字媒体信息传播显著促进了企业创新，并在经过一系列稳健性检验后，该结论依然成立。作用机制检验表明，数字媒体信息传播促进企业创新的核心机制在于监督治理效应，具体表现在，数字媒体信息传播有助于完善公司治理并减少代理冲突。异质性分析显示，对于信息透明度低和散户舆论压力低的企业，数字媒体信息传播的创新提升效应更为显著。本文有助于更深刻、全面地理解互联网信息环境下媒体在资本市场中的作用，对国家优化企业创新环境以实现媒体有效监管有着重要启示意义。
关键词：数字媒体 互联网新闻 企业创新 公司治理
宏观经济不确定性与银行流动性创造分化
张勇 ，华南师范大学经济与管理学院
阮培恒 ，武汉大学经济与管理学院
梁燚焱 ，郑州大学商学院
邹伟 ，珠海城市职业技术学院
我国银行业在向经济系统提供流动性的过程中，长期存在存贷业务流动性创造收缩和影子银行业务流动性创造扩张的分化趋势，进而表现出流动性在银行体系内部空转而实体经济发展却面临流动性短缺的 “脱实向虚”效应。本文从宏观经济不确定性视角对流动性创造分化机制及其规模异质性特征展开分析。研究发现：宏观经济不确定性会导致银行流动性创造分化从而产生 “脱实向虚”效应。银行规模越小，宏观经济不确定性所引致的分化趋势更为明显，从而在规模上表现异质性特征，这表明小型银行的 “脱实向虚”效应更为显著。进一步研究发现，金融脱媒会强化规模异质性，而旨在治理影子银行业务的金融监管会弱化规模异质性。研究结论表明，在当前以推动银行业高质量发展为重心的金融供给侧结构性改革中，需要防范宏观经济不确定性引致银行流动性创造分化的 “脱实向虚”效应，尤其是引导小型银行流动性创造回归本源，服务实体经济。
关键词：宏观经济不确定性 流动性创造分化 银行规模
中国工业污染排放的企业动态分解：技术进步、资源配置与选择效应
蒋为 ，西南财经大学国际商学院
张明月 ，西南财经大学国际商学院
吉萍 ，西南财经大学国际商学院
推动绿色发展是党的二十大报告对全面建设社会主义现代化国家的内在要求。本文基于企业动态视角首次将中国工业污染排放强度的变化分解为技术进步效应、资源配置效应与选择效应,通过从行业和空间维度提出行业结构效应和空间迁移效应的动态分解方法。在此基础上,本文以1998～2014年中国工业企业化学需氧量和二氧化硫排放为分解对象,分析了中国工业污染排放的动态演进特征。本文的分解结果表明,要素资源向清洁企业的优化配置和在位企业的环境技术进步是中国工业污染减排的核心驱动力,其对化学需氧量的减排贡献分别为56.616%和31.375%,对二氧化硫的减排贡献分别为49.237%和38.179%,但企业进入、退出决定的选择效应在减排中的贡献并不突出,对减排的整体贡献偏小。本文进一步深入企业内部从产品结构层面对环境绩效展开分析,采用产品重构指数探索企业内资源配置效应对污染减排的影响。研究结果表明,企业内向核心产品的资源配置有利于降低二氧化硫的排放强度,但产品重构效应对化学需氧量和工业废水排放的影响并不显著。本文为探索中国工业污染排放提供了新的统计分析框架,以企业动态的微观视角理解中国工业污染排放的演变历程,有助于准确认识中国工业绿色转型在企业层面的动力来源。
关键词：污染排放 企业动态 技术进步 资源配置 选择效应
高管环保背景与绿色投资者进入
王辉 ，湖南大学经济与贸易学院
林伟芬，上海财经大学城市与区域科学学院
谢锐 ，湖南大学经济与贸易学院
党的二十大报告指出，要加快发展方式绿色转型，着力推进高质量发展。绿色投资者有助于提升企业环境治理绩效，推动企业绿色可持续发展，有效引入绿色投资成为企业绿色高质量发展的关键。本文基于Python文本分析方法识别高管环保背景特征和绿色投资者信息，结合双向固定效应模型和工具变量回归方法探究环保背景高管对绿色投资者进入决策的影响。研究发现，企业聘任具有环保背景从业经历的高管有利于吸引绿色投资者进入，随着环保背景高管数量的增多、管理自主权的增大，其对绿色投资者的吸引力逐渐增强。并且在非国有企业、清洁型行业中，环保背景高管对绿色投资者的吸引作用更明显。根据信号理论，上市企业聘任环保背景高管能够驱动企业内部加大环保投资力度、获取外部政府环保补助，释放企业从事环保事业的有力信号，进而吸引绿色投资者进入。此外，绿色投资者对企业绿色创新数量、质量以及ESG绩效皆产生正向积极影响，同时也对企业经济绩效产生明显的提升效果，提高企业生产效率。本文研究结论不仅丰富了高层梯队理论的研究内容，同时为高质量发展背景下企业从绿色投资视角驱动绿色转型升级，提升环境治理绩效，推动绿色可持续发展提供了理论依据。
关键词： 高管环保背景 绿色投资者 环保投资 环保补助
基于残差函数主成分的相依函数型回归模型估计及金融应用
苏梽芳 ，华侨大学经济与金融学院
李气芳 ，闽南师范大学数学与统计学院
陈美源 ，台湾中兴大学财务金融系
本文研究具有相依特征的函数型数据的函数表示方法及其回归模型的估计方法。首先基于分整理论提出基于残差函数主成分的函数表示方法，然后利用残差函数主成分对回归系数函数正则化表示，最后把函数曲线和回归系数函数代入相依函数型回归模型进行估计，并通过蒙特卡洛模拟和金融实例分析来评估参数估计和样本外预测的准确性。研究发现，相比现有的基于协方差函数和长期协方差函数的函数主成分估计方法，本文提出的基于残差函数主成分的估计方法具有良好的有限样本性质，回归系数函数估计更准确、样本外预测效果更好；基于高频数据的股市开盘价预测实证研究表明本文方法的样本外预测精度最高。与现有方法相比，本文提出的基于残差函数主成分的估计方法，既考虑函数型数据的相依特征，又避免长期协方差函数估计时面临的核函数和窗宽选择问题，为经济金融等领域具有相依特征的函数型数据提供一种函数表示方法，丰富函数型回归模型理论，为其他函数型回归模型的拓展提供借鉴。
关键词： 相依函数型数据 函数型回归模型 残差函数主成分
转自：“香樟经济学术圈”微信公众号
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