编者按
本期推送发表在Computersin Human Behavior上的“Exploringthe effects of social capital on crowdfunding performance: A holisticanalysis from the empirical and predictiveviews”一文。作者探讨了众筹活动发起人的社会资本对众筹绩效的影响机制。
01
摘要
本研究关注社会资本对众筹绩效的影响。以往的研究已经对众筹绩效的影响因素进行了研究，但社会资本对众筹绩效的影响机制尚不明确。本文首先通过实证研究来探索社会资本对众筹绩效的影响，该实证研究基于从Indiegogo上收集的103,582个大型真实数据集。实证结果表明，社会资本对众筹绩效有显著影响。文中指出了一些有趣的发现。例如，对众筹活动的描述越长，众筹绩效越好，但对众筹活动所有者的描述越长，众筹绩效越差。此外，我们还深入检验了活动类别的调节作用。然后从社会资本的角度进一步发展了众筹绩效的预测方法。实验证明了基于社会资本的预测模型的有效性。
一、介绍
近年来，互联网金融发展迅速。众筹作为互联网金融的一种形式，越来越受到学术界和创业家的关注。在传统金融市场中，初创企业家和个人往往难以获得银行和其他金融机构的资助(Zheng,Zhang, Xu，&Wang,2015)。幸运的是，随着在线社交网络的蓬勃发展，一些新的筹款方式已经出现。众筹是最重要的新兴集资方式之一，它使创业的企业家和个人能够从世界各地的众筹者那里筹集到小额捐款。自2000年众筹兴起以来，发展迅速。例如，世界上最大的众筹平台之一Kickstarter显示，截至2022.1年6月29日，已有204,240个活动成功获得融资，从19,879,308名支持者那里筹集了超过59.2亿美元。另一个大型众筹平台Indiegogo显示，截至2021.2年6月29日，数千名活动所有者通过该平台从235个国家和地区的900多万名支持者那里筹集了资金，将他们的想法变成了现实。
在众筹中，企业家和个人(活动所有者)可以在平台上创建他们的众筹活动。具体而言，他们在发布活动时，设定了筹款目标和持续时间，并尽可能详细地描述自己的创意或筹款意图，以吸引更多的支持和投资。在整个筹款过程中，众筹社区的访问用户可以看到这个活动，并做出是否支持的决定。赞同活动所有者想法并支持活动的用户被称为“支持者”。作为回报，竞选组织者通常会向支持者提供一些奖励。以往的实证研究主要分析了影响众筹绩效的因素，但对众筹绩效的预测能力较差，尤其是针对大规模数据。
以往的预测研究只是利用作者能想到的特征，缺乏解释能力和理论支持。现有文献并没有将实证研究与预测研究相结合，对众筹绩效的影响因素进行整体分析。信息系统(IS)领域的许多著名学者建议，为了获得更丰富、更可靠的研究结果，应该对同一个研究问题采用不同的研究方法(Lee,1999;罗比,1996;Sidorova,Evangelopoulos, Valacich，&Ramakrishnan, 2008;Venkatesh, Brown，&Bala,2013)。为了填补方法论层面的空白，本文从实证方面进行了整体分析。具体而言，我们采用实证研究，初步考察了社会资本对众筹绩效的影响。进一步，我们的研究分析了活动范畴的调节作用。之前的一些研究对社会资本与众筹绩效之间的调节因素进行了调查(Kang，2016;Zheng，2014)。Kang(2016)研究了社会资本与融资绩效之间的地理距离的调节作用。Zheng(2014)认为，文化调节了社会资本对众筹绩效的影响。然而，众筹的运动类的调节作用还没有得到充分的研究。不同类别的众筹活动可能有不同的众筹绩效，而对于不同类别的众筹活动，社会资本对众筹绩效的影响也可能不同。本文深入研究了活动类别在社会资本与众筹绩效之间的调节作用。
二、方法
基于社会资本理论，本文提出了实证研究的研究模型和假设。研究模型如图1所示。由此可见，实证研究的主要对象是考察活动所有者的社会资本对众筹绩效的影响。我们运用广泛接受的三维概念化(即社会资本的结构、关系和认知维度)来概念化和表征活动所有者的社会资本。特别对活动类别在社会资本与众筹绩效之间的调节作用进行了检验。下面，我们依次介绍每个研究假设。
许多研究表明，社会网络关系可以作为描述个人社会资本结构维度的指标(Kanget al., 2016; Nakamura & Yorks, 2011; Robert et al., 2008; Yun,Qiu, & Lin, 2011; Zheng et al., 2014,2015)。在这些研究的基础上，我们通过活动所有者的社会网络关系来描述其社会资本的结构维度。通过使用这些社交网络联系，活动所有者可以从他们的团队成员和朋友那里获取信息，以改进活动，反过来，他们也可以通过这些社交网络联系传递自己的观点和想法，让更多的潜在支持者了解活动。我们假设:
H1：活动所有者的社交网络关系与众筹绩效正相关。
对于众筹活动而言，一旦潜在的支持者认为活动所有者有或履行了更多的义务(如发起更多的活动或为他人的活动做出更多的贡献)，他们就会更愿意相信这个活动是更可靠的。同样，如果潜在支持者认为活动所有者值得信任，他们就会倾向于相信有关活动的信息，并认为活动是可控的(Zhenget al.，2015)。因此，我们提出以下两个假设:
H2：活动所有者的义务与众筹绩效正相关。
H3：活动所有者的信任度与众筹绩效呈正相关。
在众筹的背景下，当活动所有者分享了更多的表征(如对自己的描述、对活动的描述以及对他人活动的评论)和解读(如对之前赞助人的评论的回复)时，潜在赞助人对活动的认知就会更加详细和正确，从而更有可能支持活动。提出以下两个假设:
H4：活动所有者的共同陈述与众筹绩效呈正相关。
H5：活动所有者的共同解读与众筹绩效呈正相关。
二、变量
1.因变量(众筹绩效)
本文从原始数据中提取了四个不同的变量来代表一个活动所有者的众筹表现。表1列出了四个因变量及其说明。goal_achievement变量是验证我们研究假设的主要因变量，其他三个变量用于稳健性检验。
2.自变量(社会资本)
根据社会资本理论，我们从结构、关系和认知维度提取自变量(社会资本)。表2列出了所有自变量及其描述。结构维度代表社会资本的结构特征，主要包括网络纽带、网络形态和网络配置(Nahapiet& Ghoshal,1998)。在本研究中，我们采用活动所有者的社会网络关系来表示结构维度。活动所有者的Facebook好友数量可以反映其在线社交网络关系，活动所有者的团队成员数量可以反映其离线社交网络关系。我们假设活动所有者的Facebook好友和团队成员越多，意味着他/她拥有更高的社交网络联系，因此拥有更多的结构性社会资本。因此，我们选择两个变量，即facebook_friends_count和team_members_count，来表征社交网络关系。
关系维度是指人们在社会交往中形成的社会关系。它关注的是能够影响人们行为的关系，比如友谊。它反映了社交网络的义务、可信性、期望、规范和制裁(Nahapiet& Ghoshal, 1998)。在本研究中，我们从义务和可信度两个方面来表征社会资本的关系维度。
3.调节变量
我们从原始数据中提取变量campaign_category作为社会资本与众筹绩效之间的调节变量。Indiegogo上的活动有三个类别，即“社区项目”、“创意作品”和“科技与创新”。我们将变量move_category设置为一个虚拟变量。具体而言，如果活动属于“社区项目”，更强调社会责任和社会效益，则将campaign_category的值设为“1”;反之，如果campaign属于“CreativeWorks”或“Tech& Innovation”等更注重创造和创新的类别，则将campaign的值设为“0”。表3给出了调节变量的描述。
三、结果
对于二元因变量goal_achievement，我们采用logistic回归，这在因变量为离散变量的情况下是适用的，也是被广泛接受的。logistic回归结果如表5所示。正如预期的那样，除了变量avg_reply_length_project外，几乎所有与社会资本相关的变量都与众筹绩效(goal_achievement)显著相关。对于社会资本结构维度的影响，我们发现facebook_friends_count和team_members_count都对众筹绩效有显著的正向影响。这一发现意味着，拥有更多社交网络的业主发起的活动更有可能实现他们的筹资目标。因此，假设H1得到了支持。在社会资本的关系维度上，所有变量都与众筹绩效显著相关。在义务方面，owner_contributions_count和owner_campaign都对众筹绩效有正向影响。这意味着潜在的支持者倾向于支持那些所有者承担或履行更多义务的活动。也就是说，他们更倾向于支持那些发起更多活动或为他人的活动做出更多贡献的活动所有者。因此，假设H2也得到了支持。
在社会资本的认知维度上，共享表征和共享解释均与众筹绩效具有明显的相关性。在共享表示方面，project_description_length和owner_comments_count与筹资绩效呈正相关，而owner_description_length与筹资绩效呈负相关。一个较长的活动描述可以帮助潜在的支持者对活动有更多的了解，从而增加活动被支持的机会。同样，活动所有者对别人的活动评论越多，他的认知和价值观就越能被潜在的支持者所了解，他的活动就有更好的机会获得支持。但是，如果活动所有者对自己的描述过多，潜在的赞助人可能会认为他过于注重自我宣传，甚至怀疑活动的质量，从而不愿意支持。因此，假设H4得到部分支持。
在共享解释方面，reply_comment_ratio_project、reply_comment_ratio_owner、avg_reply_length_project和avg_reply_length_owner均对众筹绩效有正向影响，但avg_reply_length_project的影响不显著。研究结果表明，活动所有者应尽量回复之前支持者的评论，并应增加回复的长度。如果活动所有者更频繁、更认真地回复支持者的评论，潜在的支持者将获得更多关于活动的信息，并可能更倾向于支持它。结果与Xu和Chau(2018)的发现相似，他们认为回应的数量对融资成功有积极影响。因此，假设H5得到了支持。
对于模型10中的社会资本认知维度，SR1× CC和lSR3 × CC的交互项具有显著的负向影响，表明owner_description_length(SR1)和owner_comments_count(SR3)对社会责任和社会效益活动的影响较小。主要的原因是，owner_description_length(SR1)和owner_comments_count(SR3)可以帮助投资者了解活动所有者的想法和洞察力。因此，这两个变量对“CreativeWorks”或“Tech& Innovation”项目的影响更大。对于模型11的整体效应，有8项交互作用项显著。而且，所有相互作用项之间社会资本与活动范畴的关系维度显著，表明活动范畴对关系维度的调节作用更强。综上所述，活动范畴可以在某些维度上调节社会资本的效应，但不同社会资本相关变量之间的调节作用不同。因此，假设H6得到了部分支持。
文献来源：NasratSayed :Exploringthe effects of social capital on crowdfunding performance: A holisticanalysis from the empirical and predictive views.[J]Computersin Human BehaviorVolume 126, 2022.
转自：“社论前沿”微信公众号
如有侵权，请联系本站删除！
